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　　开端：广发期货相关

　　股指期货

　　指数核心抬升，关注驱能源量的变化

　　2024年，股指在年头与年末的两次深度回转组成了全年漫长颤动，鬈曲收涨的走势。在计策气魄转向的一年，阛阓信心的迷惑也激勉了潜在增量资金的走动宥恕。以指数型ETF的崛起为绚烂，Beta收益逐渐成为投资陈说的主要基数，挂钩沪深300、中证A500等指数的ETF基金迎来大界限扩容，网罗成可不雅的增量资金，助力指数核心的抬升。

　　瞻望2025，经济增长的要道驱能源量，将朝着主要依靠内需拉动的标的转化，计策预期向履行考据之路中，区间的升沉不改进取的干线。宽财政、宽货币与稳楼市、稳股市的计策主基调有望奠定A股的慢牛行情，站在新客岁更替的时点，咱们看好跨年春季行情在第一轮降准降息驾临后启动，推选在阶段回调时提前竖立IC品种，并在经济周期复苏赢得基本面复古后，坚毅竖立价值型蓝筹IF品种。

　　选自论说：《广发期货-2025年股指期货年度策略瞻望：指数核心抬升，关注驱能源量的变化》2024年12月17日

　　论说作家：叶倩宁Z0016628

　　国债期货

　　债市波动加大，契机与风险并存

　　瞻望2025年宏不雅基本面，预期外需靠近的回落风险加大，经济动能转向内需，在“促销费”计策带动下来岁二季度启动耗尽增速有望稳和抬升，投资端举座分化难改，制造业与基建或将起到压舱石作用，地产投资磨底降幅有望收窄。举座基本面或延续分化式的和顺回暖，基本面未出现广谱性回升的前提下，对债市的压制或相对有限。

　　2025年货币计策基调限度宽松，权衡降息空间40-50BP，来岁10年期国债利率低点或落在1.5%-1.6%区间，若是出现计策加码预期抬升、债市供给压力昭彰增强或计策蕴蓄效应带来经济环比回升，可能带来债市回调，权衡10年期国债利率上行高点或落在2.1%-2.2%区间。节拍上来看，供给冲击和计策预期冲击可能是带来转机的主要时点性身分，从近几年来看发生在2季度末3季度初期的概率较高，不外若是历久逻辑未扭转，阶段性转机可能也会带来较好的入场契机。此外，债券阛阓机构行径身分可能放大阛阓波动，阅历几年牛市行情，债市投资者一致性预期很强，容易出现超赶赴来的风景，利好落地后的一致性止盈举措与赎回负反馈等机构行径易放大阛阓波动。投资者在把执波段契机的同期，也需要作念好风险退缩。国债期货方面，若是利率陆续下行，债市情愫仍陆续偏强，2025年基差可能督察低位特征，不错关注正套策略契机。

　　选自论说：《广发期货-2025年国债期货年度策略瞻望：债市波动加大，契机与风险并存》2024年12月17日

　　论说作家：熊睿健Z0019608

　　贵金属

　　新神情下的牛市

　　2024年以来，大家经济下利用列国央行启动的宽松货币计策周期和地缘政事风险成为影响贵金属价钱的最大驱上路分，在强势的央行购金需求下黄金呈现多轮的强势高潮趋势而屡创历史新高。

　　到2025年尽管特朗普就任好意思国总统可能给往日两年构兵和宽松财政对贵金属的利多逻辑造成回转，但在买卖关税和更世俗的地缘政事冲击下，央行和机构竖立黄金的意愿仍较高并提振金价。大家经济增长举座放缓，大无数央即将会进一步大幅降息使大家处于宽松周期中，包括中国更积极的宏不雅调控刺激内需等计策，将在一定时代对贵金属价钱带来“脉冲式”驱动，使价钱创出新高。

　　在历久趋势督察进取的情况下，预期2025年黄金牛市将延续，但价钱已部分响应2025年降息的预期处于偏高位置且受到强好意思元和俄乌冲突兑现对黄金保值避险需求的冲击全年进展或不如2024年，在全年均价的基础上可能有10%以上的涨幅，高点或将达到2850好意思元/盎司以上。在介入时点方面，关注投契净多头持仓和顶点波动率的带来的拐点，操作上以逢低买入为主，可买入看涨期权代替多头。

　　白银方面，价钱高潮的紧要条款为黄金应处于细则的历久牛市中，若通胀预期陆续定进取升则上行能源增强。改日将围绕26-35好意思元/盎司核心波动，利多的核心驱动为国内刺激计策带动经济基本面复苏预期提振通胀带动能源和有色等工业品价钱的回升，但仍需要时候来产生恶果。金融属性带来的扰动可能加重波动的不细则性，提议买入以右侧要道点位打破为信号。

　　选自论说：《广发期货-2025年贵金属年度策略瞻望：新神情下的牛市》2024年12月17日

　　论说作家：叶倩宁Z0016628

　　欧线集运

　　红海新神情下运价的发展与瞻望

　　本年以来，集运指数（欧线）期货（EC）投资者的参与宥恕高潮，交投陆续活跃。罢休当今，集运指数期货各合约的累计成交总量卓越8万手，持仓总量也卓越8万手。在红海事件的影响下，阛阓价钱波动显耀，日内价钱波动幅度平均大于5%。现货运价方面，自去年11月红海危险爆发以来，阅历了三大阶段：领先是供给短期错位导致的快速高潮，接着出现了速即回调，临了在年底呈现强势反弹。

　　从供给端来看，本年集运阛阓的房钱水平呈现“先扬后抑”的趋势。上半年房钱督察高位，而下半年，尤其是10月之后，房钱水平昭彰回落。集装箱运力供给陆续增长，欧线运力的投放增量显耀。罢休12月初，大家集装箱运力界限达到3123.62万TEU，年增长率约为10.6%。红海危险技巧，亚欧航路的准班率曾一度跌至10%以下，导致欧线运力十分病笃。但跟着绕航道路逐渐沉稳和集装箱运力的高速增长，当今运力供给已复原至合理水平。

　　需求端，本年对西洋的出口数据显现需求有所增强。按好意思元计价，本年前10个月我国收支口总值达到2.93万亿好意思元，同比增长5.2%，其中出口知己意思国和欧洲折柳同比增多3.3%和2.9%。尽管如斯，2024年欧洲经济数据进展陆续疲弱，欧元区制造业PMI恒久低于50，欧盟经济景气指数也督察在96点傍边。

　　瞻望2025年，集运阛阓的主要关注点将皆集在几个方面。领先，特朗普当选后中东局势的发展，尤其是巴以媾和的进度，将平直影响红海绕航神情是否延续以及苏伊士运河通航复原的时候。详尽来看，来岁的基本面预期偏冷，要点需关注巴以局势及通航复原情况。同期，集运指数期货自上市以来进展出较强的波动性，鉴于集装箱运输阛阓的昭彰淡旺季特征，若通航十足复原后，阛阓可能出现结构性走动契机，尤其是在月间套利策略层面。

　　选自论说：《广发期货-2025年欧线集运期货年度策略瞻望：红海新神情下运价的发展与瞻望》2024年12月17日

　　论说作家：叶倩宁Z0016628

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